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整体中报利润改善,周期和传统行业蕴含投资机会
    来源:浙商证券    日期:2017-07-17

        产业链数据综述

        (1)上游,铜铝价格上涨。上周,WTI原油价格环比上涨5.2%,动力煤价格环比上涨1.9%。上周,铜、铝价分别环比上涨0.3%、1.5%,铅、锌价环比下跌1.2%、1.0%,铁矿石价格环比上涨4.7%。

        (2)中游,海外电子指数长期上行。上周,螺纹钢价格环比持平;水泥价格环比下跌0.2%,玻璃价格环比持平。上周,天然橡胶、PTA、甲醇价格分别环比上涨3.4%、9.1%、3.4%。上周,台湾电子行业指数环比上涨1.8%,费城半导体指数环比上涨4.7%。上周,BDI指数环比上涨9.5%,BDTI指数环比下跌0.8%,CCFI指数环比上涨1.0%。

        (3)下游,乘用车销量增速由负转正。上周,30城市商品房整体成交面积环比下跌8.0%,其中一三线分别环比下跌3.5%、30.3%。上周,农产品批发价格指数环比持平,猪肉价格环比下跌2.9%,猪粮比7.55。上月,乘用车当月销量183.2万台,同比增长2.69%。

        行业估值综述

        市盈率TTM处于历史低位的是农林牧渔,市净率处于历史低位的是传媒,而家用电器、食品饮料市盈率、市净率均处于过去5年高位。

        行业配置建议

        上周行业表现。银行、非银、建筑装饰、钢铁、家电5个行业领涨,涨幅分别为5.2%、2.6%、1.7%、1.4%、1.4%。

        中报业绩预告分析。7月以来已经过了两周,累计有1080家上市公司在此期间公布了中报业绩预告,其中526家中报利润增速超过一季报,占比达到49%,中报业绩整体向好。其中周期股业绩和预料的一样强势,工业金属、煤炭开采行业分别有19家、12家公布中报业绩,并各有12家、6家利润增速超过一季报,行业龙头如铜陵有色、云南铜业等均实现超过100%的中报利润增速。另外重点关注传统行业龙头的中报表现,这些行业估值整体较低,但行业龙头竞争优势明显并具有较高的ROE,典型如造纸、水泥;造纸、水泥均有7家公司预告了中报业绩,其中分别有7家、6家中报利润增速超过一季报,行业龙头如晨鸣纸业、冀东水泥等均实现了超过50%的利润增速。

        本周行业推荐。继续看好银行、钢铁、造纸、水泥。这些行业基本面良好,并处于景气上升周期中,进而在这轮周报中有望兑现良好利润。此外本轮家电出现回调,我们研究后认为行业基本面优秀,中报有望持续兑现高成长,回调构成投资窗口。
    

【附件】
    20170716整体中报利润改善,周期和传统行业蕴含投资机会--A股市场产业链和估值周报.pdf
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